际，由发行主体委托银行，代
替公司债债权人监督是否有抵触发行主体的财务限制条款。但是，公司债券面额在1亿
日元以上，以及公司债发行数量在50张以下的，可以不用设置公司债管理公司，只要成
立处理本金偿还事务的财务代理人即可。
财务代理人的方式在欧美相当盛行，但是在日本要到1993年商法修正后才被认可。
北尾决定发行的500亿日元公司债时，尚无前例可循。
“软件银行发行的500亿日元公司债，如果成立公司债管理公司，必须支付银行2．
7亿日元的公司债管理费用，如果采取财务代理人方式，所需费用只要1．2亿日元。换
言之，银行做为公司债管理公司几乎不必负担任何风险，就可以取得暴利。
“就在我提出采用财务代理人方式来发行公司债时，银行的态度开始转为强硬，我
们与银行之间的关系也因而恶化。银行每天打电话来，话语中充满敌意与抗拒。”
所幸野村证券全面支持北尾的想法，野村信托银行特别取得大藏省（财政部）的同
意，在发行公司债时担任财务代理人的职务。尽管如此，还有两大问题无法解决。
虽然在软件银行的董事会上，决议借由发行公司债来偿还所有的银行贷款。但是，
通过财务代理人方式发行公司债，完全出自北尾一人的策划，所有相关事务都由他一人
独力进行，其后续发展可能会造成软件银行与银行间的关系极度恶化，这件事情的严重
性不仅是其他的董事不知道，即使孙正义也不知道，因为北尾没有告知他们。
“刚好总经理到美国出差，所有的事情都由我决定。”北尾原是准备等孙正义回国
后再报告一切的情况但兴银却直接打电话给远在美国的孙正义，并指出以财务代理人方
式发行公司债是一种愚蠢的做法，成功的可能性极低。“总经理不清楚什么是财务代理
人方式，在即将回国前问我：‘河北，究竟是怎么回事？’我将各种风险详细说明给总
经理，并且强调如果考虑软件银行未来的发展，就必须走这条路。”
就在那一个星期五下午两点，软件银行召开一次临时董事会，结果在所有董事都表
示同意之下，决定以财务代理人方式发行500亿日元公司债。
董事会结束后，孙正义叫住北尾，表示要顺路送他回家，途中北尾对孙正义说：
“总经理，如果这件工作无法顺利达成的话，请把我免职，以这都是北尾一人的主意为
由，与银行重修旧好。”
“我百分之五百信任你，就算不发行公司债软件银行也不会因此倒闭。”
“我知道了。我一定会成功达成这个任务。”
对于取得公司内部同意与总经理信任的北屋而言，另一个问题则是大藏省是否同意
首度以财务代理人方式来发行公司债。
据北尾指出，当时兴银等多家银行不断对大藏省施压，要求他们别让软件银行以财
务代理人方式发行公司债。如果大藏省听从银行方面的意见，北尾已经准备对大藏省提
起行政诉讼。
结果，大藏省却表现出“默认”的暧昧态度，软件银行终于在1995年9月以3．9％
的合理利率，发行500亿日元十年期无担保普通公司债。北尾回忆道：“如果当时没有
发行这500亿日元的公司债软件银行将无法成为今天总资产超过11000亿日元的大公司。”
从银行融资中解除手镣脚铐的软件银行，在其后的一年半内，积极展开一连串购并
行动，分别以ZI柳亿日元、1600亿日元与418亿日元，购并齐夫戴维斯出版公司、金士
顿科技公司，以及朝日电视台头号股东的旺文社媒体公司。
在这段期间，软件银行通过无担保普通公司债、可转换公司债、市价增资方式，一
共募集了大约4878亿日元的资金。这一切都要归功于身为财务、会计负责人的北尾，发
挥其过人的能力，才能筹募到这么庞大的资金。
北尾说：“现在，软件银行已经是一家大规模的公司，不过几年之前，它的规模还
很小，能募集到4184亿日元的资金，实在相当不容易，其间经历了许多困难。”
清楚北尾借由精明干练的手段，克服一连串困难的人士指出：“软件银行的购并策
略，其实是由北尾一手主控和编剧。孙正义只是在北尾写好的剧本里演出。”
的确，北尾编好的进行购并所不可或缺的资金剧本，但真正的原著剧本却是孙正义
写的。换言之，这场购并剧主要是由孙正义担任原著与导演，而由北尾孝吉负责改编剧
本，主要的演出主角仍是孙正义。
北尾说：“孙先生拥有异于常人的洞察力与先见之明，并陆续描绘出许多远景。为
了实现这些远景，他会说他想要哪一家公司或想收购某家公司，至于是否可以筹措到购
井所需资金，是否可以回收购并的资金等问题，则必须由我给予周全的考量。基本上，
我会向总经理提出三个提案。
“例如，购并齐夫戴维斯公司时，在协商过程中必须向对方提出购并金，因为总经
理实在太喜欢这家公司，